中国市场连续八个季度收入下滑，耐克核心业务承压

7月1日，耐克(NKE.US)发布2026财年第四季度及全年业绩。

纵观2026整个财年（截至2026年5月31日），耐克实现营收464亿美元，按报告口径计算持平，按固定汇率计算下降2%; 全年净利润31亿美元，同比下降3%。

耐克在第四季度期内实现营收109.7亿美元，上年同期为111亿美元；净利润同比大增407%至10.69亿美元。

不过，第四季度表面上的盈利改善几乎完全依赖于一笔“意外之财”。美国最高法院裁定总统特朗普的多项全球关税政策无效后，耐克确认了这笔IEEPA关税的回收可能性。耐克在第四季度确认了9.86亿美元的关税收回预期。这笔一次性收益贡献了每股0.52美元，约占报告每股收益（EPS） 0.72美元的72%。

从区域表现来看，耐克大本营——北美市场的表现相对稳健，第四季度营收增长3%至48亿美元，全年北美营收增长5%，这也是耐克表现最好的主要区域。

中国市场是耐克目前最大的痛点，该市场第四季度营收12.97亿美元，在报告基础上下降12%；全年营收58.47亿美元，在报告基础上下降11%，库存实现双位数下降。自2025财年第一季度以来，耐克中国市场连续八个季度出现收入下滑。

市场观点认为，连续下滑的趋势表明，耐克在中国市场正面临本土品牌激烈竞争和消费者偏好变化的双重夹击。

今年3月底，耐克大中华区董事长兼CEO董炜卸任。董炜在过去20年间历任耐克大中华区副总裁、首席财务官、区域总经理等多个核心职务，见证并推动该品牌在中国的运动文化发展。接任董炜的是从耐克美国总部空降的Cathy Sparks，后者在耐克工作超过25年。这一人事调整被市场认为是耐克在华业务重整。

耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）在业绩会上强调，中国市场具有长期增长潜力，对于耐克至关重要。耐克正在该市场推进全面重塑，以更本土化的方式打造产品，并构建更聚焦区域市场的本土化运营体系。

目前，耐克股价已跌至约41美元/股附近，创下近10年以来的新低，年初至今累计下跌35%左右。

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刘晓颖

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